Ja, aber die Regelung im Schaltnetzteil basiert auf der gemessenen Spannung und reagiert auf diese.
Eine PWM macht nichts anderes, als ein und auszuschalten, unabhängig von der anliegenden oder entstehenden Spannung und eine Spannung stellt sich daraufhin ein.
Genau das ist ja der Unterschied zwischen Steuer- und Regelung!
Gruß